展望后期，PB粉發貨會有增加趨勢，限產會帶來疏港量下滑，PB粉庫存有望進一步積累。后期PB粉現貨將走低，從而緩解目前金步巴粉倉單成本高的問題，盤面進而才會有下跌空間。短期PB粉庫存偏低，限產不及預期，使鐵礦石成為黑色貼水修復行情中表現強的品種。整體來說，鐵礦石后續繼續上漲幅度不會過大，下跌時間點取決于PB粉庫存何時大幅積累，下跌幅度取決于鋼廠利潤的打壓程度。
高價差下替代效應顯現
鐵礦石盤面價格與高低品價差（PB粉—超特粉）有著極強的相關性。目前，聊城鋼管山東鋼管PB粉與超特粉價差已經臨近歷史高峰，價差繼續擴大有較大的難度，超特、混合粉等低品粉礦對PB粉替代已經開始顯現。同樣地，PB粉與金步巴粉價差依舊處于高位，金步巴粉對PB粉替代也已開始顯現。但據目前了解，鋼廠調整配比，使用金步巴粉的不多，多數金步巴粉的需求為買方的投機需求，高價差亦帶來倉單成本高企。金步巴粉被動跟漲PB粉，價格難跌，而金步巴粉多用于鐵礦石交割，因而目前鐵礦石倉單成本較高。以當前金步巴粉價格折算，鐵礦石倉單成本在560—570元/干噸，同螺紋鋼、焦炭一樣，鐵礦盤面也處于深貼水狀態。當前，港口PB粉成交占比已不如前期，金步巴粉、巴混等高品成交出現放量，低品超特、混合粉也出現明顯增加，卡粉價格一直下跌，與PB粉價差也一直處于收縮狀態，卡粉需求尚未放量。
后續發貨量有增加壓力
根據礦山財報，四大礦山力拓四季度環比增產740萬噸，vale四季度環比增產150萬噸，BHP環比增產170萬噸，FMG環比增產100萬噸。整體來說，四季度澳洲礦供給壓力大，但從同比角度來說，主要是巴西礦供給壓力增大。
澳洲10月發貨量不及預期，11月有加大發貨量的趨勢。10月力拓泊位檢修較多，發貨量未能有明顯增加，導致PB粉資源依舊比較缺，PB粉遠期指數溢價不斷創出新高。而BHP、FMG環比供應穩定，遠期金步巴粉供應資源量尚可，PB粉與金步巴粉美元價差持續拉大。11月塊礦發貨終于有增加跡象，塊礦港口庫存連續下降后，后期有積累的可能，塊礦溢價后期面臨壓力。
10月，國產精粉產量表現穩定，精密鋼管廠目前尚未受到環保的明顯影響。以唐山為例，當地選廠分為兩類評級，A類評級在采暖季是不用限產的，B類評級需要限產25%，在限產不及預期的大環境下，對空氣影響較小的選廠受到的限產影響不會很大。整體來說，目前礦山精粉產量尚可，導致10月內外礦價差有所縮窄。對于后期，國產精粉產量可能有所下降，但下降幅度估計不會太大，今年礦山精粉產量整體表現比較穩定。
后期限產將左右鐵礦石疏港量
環保限產預期延后，鋼廠產能利用率開始回升，鋼廠鐵水產量從8月中旬開始增加，截至目前已經增加4.5萬噸/天。鋼廠采購原料積極性增加，鐵礦石疏港量接近年內新高，大幅高于去年同期水平。從鋼廠庫存來看，目前鋼廠總的燒結粉庫存并不算高，反而由于限產不及預期，日耗處于偏高位置，導致鋼廠燒結粉庫存消費比偏低。后期，隨著采暖季限產政策執行，疏港量勢必會受到影響而出現下降，鐵礦石實質性需求會有明顯影響。
近期從PB粉成交情況看，PB粉受到巴混、金步巴粉以及低品粉礦的部分替代，買家對PB粉的青睞度不及此前，但PB粉庫存一直未能大幅積累，主要是10月力拓PB粉發貨未能放量，疊加疏港量一直處于高位，這是近期PB粉價格較為堅挺的原因。后續力拓發貨量有增加的趨勢，限產也會對疏港量造成影響，PB粉庫存有積累壓力，庫存積累速度與量取決于限產具體執行力度。
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