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| 山東鋼管廠原油價差擴大凸顯基本面分歧 |
| 鋼管廠|無縫鋼管廠|精密管鋼廠 日期：3-12 |
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作為全球原油期貨定價體系中重要的原油期貨合約——紐約商品交易所的西德克薩斯輕質原油（WTI）、倫敦布倫特原油，兩者價格走勢以及之間的價差變化備受市場關注。新數據顯示，布倫特原油期貨、WTI原油期貨主力合約分別站上66美元/桶、56美元/桶上方，山東鋼管廠兩者價差接近10美元/桶，而1月該數據一度維持在6美元/桶。
從屬性上看，目前超65%的原油參考布倫特原油定價，山東鋼管廠約30%的原油參考WTI價格定價。從合約上看，WTI原油期貨合約標的物為產自美國西德克薩斯州的中質原油，布倫特原油標的物則是產自英國北海布倫特油田的輕質原油，由于兩者油品質地接近，定價理應較為接近。有數據統計顯示，自2015年美國取消石油禁運之后，布倫特-WTI價差波動有所減小，整體價差均值維持在3.2美元/桶左右，但目前已升至10美元/桶附近，因此這一現象值得關注。
歷史上看，造成二者存在價差的原因主要是地理位置和運輸情況。布倫特原油產自英國北海布倫特油田，其產出的原油首先通過通道運輸至SollomVoe地區儲存，然后通過海上運輸運往世界各地；WTI原油產自美國內陸德克薩斯州，陸上運輸受到美國國內運輸管道運輸能力限制。因此，布倫特原油基本上不受基礎設施約束，可以方便快捷地運往世界各地，也能夠很好地反映除美國以外的國際原油供需水平，而WTI原油則更多反映美國國內原油供需。
近期，布倫特原油和WTI原油價差不斷擴大的背后可能是原油市場基本面分歧的體現。
近期美國油井數量增速放緩，這意味著今年晚些時候美國原油產量增速可能變慢。不過，美國頁巖油產量則保持持續增長，目前約為1210萬桶/天，山東無縫鋼管廠較2018年10月的數據增加約60萬桶/天。美國能源信息署(EIA)也預計今年全年美國頁巖油產量將達到1240萬桶/天，較之前預期的1210萬桶/天有所增加。
與美國市場情況不同的是，其他地區油市供應仍偏緊。一方面，OPEC+仍在積極執行減產措施，目前總計產量減少120萬桶/天，沙特更是稱要在本月減產980萬桶/天。另一方面，委內瑞拉制裁事件也進一步加重油市供應減少預期。因此，布倫特油價表現強于WTI油價表現。
布倫特-WTI價差不斷擴大或許意味著市場正在釋放布倫特油價將繼續上漲的信號。一方面，OPEC+積極執行減產有望延續。此前有媒體報道稱，OPEC不可能在4月的維也納會議上做出任何產油政策決定，更有可能在6月做決定，且有可能的決定是將OPEC+減產延長到今年末。另一方面，布倫特-WTI原油價差擴大也表明全球供需或已達到緊平衡，對布倫特油價支撐力度更強，同時表明油價未來還將走高。
不過，潛在的風險因素也不容忽視。其一，OPEC減產不及預期；其二，美國對委內瑞拉制裁落地，委內瑞拉可能會選擇向美國以外的地區出口原油，市場供應增加可能會抑制布倫特油價，美國則可能會從其他地區尋求重油資源，或會致使布倫特-WTI價差縮窄；其三，布倫特-WTI價差持續擴大，可能吸引兩地套利窗口打開，也可能驅使價差見頂回落。
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