山東無縫鋼管廠豆粕1905合約更具買入價值
連粕在外盤提振與自身基本面較好的提振下，國慶節長假之后迎來開門紅，1905合約漲至第一壓力位3000元/噸附近，之后持續攀升，而上周后半周，陷入回調走勢。不過，在回調形態完成后，連粕運行重心將繼續上行。
美豆市場不乏利好
根據美豆成本預測模型推算，基于9月USDA供需報告的美豆52.8蒲式耳/英畝的單產，對應的種植成本在848美分/蒲式耳。截至10月9日，美豆指數報收于882美分/蒲式耳，接近種植成本，農戶惜售情緒升溫。
當前，9—10月交貨的進口大豆基本預售完畢，根據成本推算，11月交貨的美灣與美西大豆的進口完稅成本分別為3697元/噸與3563元/噸，而11月交貨的巴西大豆升貼水在270元/噸，聊城鋼管終的進口完稅成本為3689元/噸，同美灣大豆進口成本基本持平，甚至高于美西大豆的進口成本。巴西豆并無價格優勢，且11月南美大豆處于供應尾聲，可售貨源有限，一定程度上利好美豆出口。
中美貿易暫時陷入僵局，后市存在三種可能：再次談判失敗激發進一步矛盾、和談緩解爭端、談判未果。就第一種情境和第三種情境來說，矛盾進一步激發和談判無果對美豆期價均是利空，不同的是，第一種情境下，美豆出口進一步受阻，價格繼續下跌，而第三種情境下，由于今年4月以來經貿摩擦導致的美豆出口疲軟的利空效應已經充分釋放，即使后續談判再次失敗，其產生的利空影響也非常有限。就第二種情境來說，若雙方和談，則會產生利多效應。其一，可以提振美豆出口；其二，可以提振市場心態。
總之，經貿摩擦和豐產的利空效應有所釋放，美豆價格已經貼近種植成本，后期農戶惜售情緒將對價格有所支撐。此外，實施新政策后，阿根廷大豆出口關稅實質上由25.5%提高至28.5%，巴西政府將卡車低運費平均上調5%，南美大豆并不具備價格優勢。中美經貿談判未果的前提下，美豆價格仍以偏強振蕩為主。
豆粕有望在四季度開啟去庫存進程山東鋼管
數據顯示，10月大豆預報到港639.9萬噸，較9月實際到港的742.6萬噸下降13.8%。11月和12月的預期到港量分別為590萬噸和550萬噸。根據測算，未來大豆供應收緊，且11月之后的供應仍有缺口。豆粕市場有望在四季度開啟去庫存進程。不過，目前沿海油廠豆粕庫存高達88.66萬噸，高出去年20萬噸，屬于歷史同期高水平，不排除高庫存對后期漲勢施壓。
飼料需求有待釋放
非洲豬瘟事件對豆粕需求的影響逐漸被消化。國內加強了對生豬的檢疫控制，豬瘟事件得到控制后，在養殖利潤處于上升周期的背景下，生豬補欄積極性將提升。不過，由于養殖周期較長，中短期內不會引起生豬存欄的大幅變化，但不排除其產生的預期利多。
綜合上述分析，連粕價格在回調形態完成后，運行重心將繼續上移，操作思路以逢低買入為主�？紤]到安全邊際價位、時間移倉和季節性旺季等因素，1905合約相對于1901合約而言，更具有買入優勢。
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